壳牌炼油利润预期翻倍至每桶42美元 全球... Features
能源巨头壳牌公司2026年10月7日发布市场交易更新报告，预期其炼油业务在7月至9月期间每桶燃料的利润将达到42美元，几乎为第二季度24美元的两倍，也远超2022年中期约28美元的历史高位。据《卫报》报道，这背后是全球燃料短缺引发的创纪录价格，根源在于中东和俄罗斯多处战损炼油厂的停产，持续挤压供应。
教育新闻利润翻倍背后的地缘政治推力
壳牌的利润预期显著反映出成品油相对原油的价格飙升。柴油等精炼燃料的供应紧张，推动其价格大幅跑赢原油成本。中东危机使壳牌在6月当季录得近100亿美元（约75亿英镑）利润，较去年同期翻倍，为该公司有记录以来第二高的季度盈利。
健康新闻全球油价在第三季度略有回落，布伦特原油平均价格为每桶85.60美元，低于第二季度的97.05美元，但仍远高于去年同期的68.14美元。然而，炼油环节的利润并未随油价回落而缩水，反而因成品油供应缺口而持续走高。
汽车新闻柴油溢价创历史新高
柴油价格相对于全球原油基准的溢价首次突破每桶100美元大关，这标志着从原油炼制为燃料的利润达到前所未有的水平。壳牌在交易更新中表示，这一趋势反映了战争对炼油基础设施的破坏——中东和俄罗斯多座关键炼油厂被迫关闭，加剧了全球范围内的燃料供应困境。
欧洲天然气价格同样扮演了关键角色。基准天然气价格指数8月翻倍至70.50欧元（约60英镑），第三季度天然气均价约为每兆瓦时64欧元，远高于第二季度的48欧元。天然气价格的飙升推高了能源生产成本，进一步支撑了炼油产品的价格空间。
壳牌市场表现与股价新高
尽管油价从2026年春季115美元以上的峰值回落至约100美元，壳牌股价依然走强。上月末，壳牌股价创下每股36.23英镑的纪录高点。目前壳牌已是英国富时100指数中市值第二大公司，仅次于阿斯利康。
壳牌经营着欧洲最大的多家炼油厂，与法国能源公司道达尔能源并列。道达尔能源拥有欧洲大陆最大的炼油产能。两家能源巨头均从当前的全球能源危机中获得丰厚回报。
能源危机中的"炼油厂金矿"效应
道达尔能源首席执行官帕特里克·普扬内在本周伦敦举行的行业会议上直言不讳："我们的一体化经营做得非常好。一体化意味着你在欧洲的炼油厂——那些曾被视作负担的资产——突然变成了金矿。"
普扬内这番话揭示了能源行业一个显著的结构性转变：过去几年由于环保压力而备受冷落的欧洲炼油资产，如今因地缘政治导致的供应中断而重新成为利润中心。壳牌和道达尔能源的炼油业务均从中受益，形成了化石燃料领域少见的盈利高光时刻。
| 指标 | 2026年Q2 | 2026年Q3(预期) | 2025年Q3 |
|---|
| --- | --- | --- | --- |
|---|
| 炼油利润(美元/桶) | 24 | 42 | -- |
|---|
| 布伦特原油均价(美元/桶) | 97.05 | 85.60 | 68.14 |
|---|
| 欧洲天然气均价(欧元/兆瓦时) | 48 | 约64 | -- |
|---|
| 壳牌天然气产量(千桶油当量/日) | 631 | 740-780 | -- |
|---|
数据来源：《卫报》交易更新报告及壳牌官方披露。
壳牌天然气产量受损后的回升
壳牌的天然气生产同样受到伊朗危机的严重影响。位于海湾地区的关键天然气处理设施遭受严重破坏，使其战前每日90万桶油当量的天然气产量削减了三分之一。10月7日的更新中，壳牌预计天然气产量将回升至每日约74万至78万桶油当量，显著高于此前57万至63万桶油当量的预测。第二季度实际产量约为63.1万桶油当量。
这一回升势头表明壳牌正逐步修复受损产能，但距离战前水平仍有明显差距。路透社在此前的报道中指出，壳牌在伊朗的设施受损程度远超公开披露的范围，修复周期可能持续至2027年。
燃料市场展望：高利润还能持续多久
壳牌炼油利润的暴涨引发市场对能源价格前景的广泛讨论。彭博社分析指出，当前的高利润水平建立在供应缺口持续存在的前提上：中东停火谈判悬而未决，俄罗斯炼油设施的恢复进度缓慢，短期难以缓解燃料供应紧张态势。
然而，高利润也加速了全球炼油产能的扩张计划。中东多国及印度正加速新建炼油设施，若2027年新增产能集中投产，当前的高溢价水平可能面临下调压力。壳牌自身的交易更新也保留了谨慎措辞，仅强调"预期"而非"保证"利润水平。
Q1: 壳牌炼油利润为何能如此大幅增长？
A1: 主要原因是全球燃料供应紧张。中东和俄罗斯多座炼油厂因战争受损停产，导致柴油等成品油出现全球性短缺，成品油价格相对原油的溢价飙升至历史高位，壳牌作为欧洲主要炼油商直接受益于这一价差扩大。
Q2: 这一高利润水平预计能维持多久？
A2: 取决于地缘政治局势和全球产能变化。若中东冲突持续、俄罗斯炼油能力恢复缓慢，高利润可能延续至2027年。但新增炼油产能的陆续投产预计将在中期缓和供应缺口，逐步压缩炼油利润空间。
壳牌此次利润预期的上调，是全球能源格局深刻变动的缩影。战争对关键基础设施的破坏，意外地重新分配了能源产业链上的利润份额——炼油环节从"负担"变成了"金矿"。壳牌等欧洲能源巨头短期内将持续受益，而这场由地缘政治驱动的利润转移，何时终结仍取决于战火何时平息。能源市场的结构性调整，将在未来相当长时期内继续牵动全球经济和气候政策的走向。
